Chers actionnaires,
Canaccord a connu à l’exercice 2012 une expansion qui nous positionne au premier plan parmi les grandes sociétés d’investissement indépendantes axées sur la croissance. Canaccord est une société d’envergure mondiale par sa portée et son offre de services, mais qui demeure très orientée client. Aujourd’hui, nous offrons à notre clientèle toujours croissante des possibilités dans un nombre de secteurs et de régions du monde plus vaste que jamais. Et nous combinons les principales forces, compétences et relations d’affaires que nos professionnels ont développées dans nos divers marchés pour créer une réelle valeur pour nos clients et nos actionnaires.
Au cours de l’exercice 2012, nous avons considérablement élargi notre portée mondiale et notre offre de services en faisant des acquisitions en Europe et en Australie. Au chapitre des activités de consultation, nous avons réalisé des produits record pour le deuxième exercice d’affilée, ce qui témoigne de la valeur de nos investissements dans la mise en place de solides équipes de fusions et acquisitions et de consultation. De plus, nous avons renforcé notre division de gestion de patrimoine, en augmentant nos produits tirés des honoraires et en implantant des activités de gestion de patrimoine solides et rentables au Royaume-Uni. Plus important encore, nous avons fait tout cela en appliquant une approche rigoureuse, avec l’engagement ferme de respecter les critères établis en matière d’acquisition.
Bâtir une assise solide pour assurer notre réussite à long terme
Nos activités d’expansion à l’exercice 2012 ont été centrées sur l’acquisition de Collins Stewart Hawkpoint plc (CSHP), transaction conclue à la fin de l’exercice qui a transformé Canaccord. Grâce à cette acquisition, nous avons considérablement élargi la plateforme mondiale de Canaccord Genuity et étendu la portée de nos activités sur les marchés des capitaux au Royaume-Uni et aux États-Unis, et nous nous sommes dotés d’activités de gestion de patrimoine rentables au Royaume-Uni et dans d’autres territoires d’outre-mer.
Comme les résultats découlant des activités maintenant intégrées de CSHP ont été comptabilisés seulement pour les sept derniers jours de notre exercice, nos résultats de 2012 ne reflètent pas fidèlement les capacités que notre société élargie possède maintenant. Nous prévoyons que le plein potentiel de notre capacité d’accroissement des produits deviendra évident au cours des prochaines années, lorsque les synergies de coûts et de produits de ce puissant regroupement convergeront avec des conditions de marché plus favorables pour créer une réelle valeur à long terme pour nos actionnaires.
Solide rendement financier
À l’exercice 2012, Canaccord a généré des produits des activités ordinaires de 605 millions $ à l’échelle mondiale, des résultats respectables compte tenu du contexte économique précaire et de la volatilité des marchés qui ont prévalu durant la majeure partie de l’exercice, un recul de 25 % cependant par rapport aux produits record enregistrés à l’exercice précédent dans un contexte de marché beaucoup plus favorable. Les produits tirés des activités de consultation ont contribué plus que jamais aux produits à l’échelle mondiale, 18 % des produits à l’exercice 2012 provenant des activités de fusions et acquisitions et de consultation, générés principalement par notre équipe canadienne de financement de sociétés. En fait, 2012 est le deuxième exercice d’affilée que nous enregistrons des produits record au chapitre des activités de consultation. Et nous croyons que cette performance exceptionnelle est un signe précurseur de ce que notre équipe de consultation élargie peut produire dans les années à venir grâce au solide groupe de consultation que nous nous sommes adjoint en Europe en acquérant CSHP.
Les activités liées aux acquisitions et aux restructurations ont entraîné la comptabilisation de 57 millions $ d’éléments importants au cours de l’exercice. Compte tenu de ces éléments, Canaccord a comptabilisé une perte nette de 21 millions $, ou (0,33) $ par action ordinaire, à l’exercice 2012. Sur une base normalisée, exclusion faite de tous les frais connexes aux acquisitions et frais de restructuration, Canaccord a dégagé au cours de l’exercice un résultat net de 25 millions $, ou 0,25 $ par action ordinaire diluée.
Solide BILAN
Le bilan de Canaccord demeure solide et liquide. Les initiatives d’expansion de la Société que nous avons entreprises au cours de l’exercice 2012 ont été financées en grande partie par l’émission d’actions privilégiées non convertibles à dividendes cumulatifs, source de financement qui nous a permis de déployer des capitaux à faibles coûts pour renforcer considérablement nos activités. Environ 18 millions d’actions ordinaires ont également été émises en complément de la transaction de CSHP le 21 mars. Nous ne pouvons sous-estimer la valeur que nous avons reçue de cette émission d’actions. En émettant 20 % plus d’actions ordinaires, nous avons pratiquement doublé le potentiel des résultats de nos activités mondiales grâce à l’acquisition.
Au 31 mars 2012, Canaccord avait des capitaux propres de 992 millions $, en hausse de 31 % par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent, un fonds de roulement de 331 millions $ et une valeur comptable par action de 8,26 $.
Capacités sur les marchés des capitaux mondiaux
Les capacités de notre équipe des marchés des capitaux mondiaux se sont accrues considérablement au cours de l’exercice grâce à nos initiatives d’expansion. À l’exercice 2012, nous nous sommes dotés de capacités pour pouvoir être actifs sur les marchés boursiers d’Australie, de Hong Kong, de Singapour et de Singapour Catalist. Nous avons maintenant des équipes de financement de sociétés dans quatre pays de plus qu’à l’exercice précédent. Et nous avons ajouté cinq bureaux de négociation dans quatre nouveaux centres financiers.
La vigueur de nos activités sur les marchés des capitaux au Canada est évidente cette année encore. Générant 62 % des produits de Canaccord Genuity à l’échelle mondiale, cette division demeure une assise solide qui nous permet de développer nos activités dans d’autres régions. Aux États-Unis, notamment, nous entrevoyons des possibilités d’accroître nos marges de manière significative et d’améliorer notre potentiel de produits avec l’équipe élargie issue de l’acquisition de CSHP. Comme l’économie américaine continue de reprendre de la vigueur, nous croyons que les investissements que nous faisons pour développer nos activités dans ce marché produiront une valeur à long terme.
Au Royaume-Uni, nous nous détournons progressivement des activités d’intégration initiales au profit d’initiatives visant à créer de nouvelles synergies de coûts et de revenus. Nos équipes ont uni leurs forces avec succès, et nous voyons déjà des résultats positifs de nos activités regroupées au Royaume-Uni. En fait, deux nouvelles sociétés clientes ont adopté Canaccord Genuity comme leur courtier dans les semaines qui ont suivi l’intégration, nous positionnant fermement comme une société d’investissement de premier plan au Royaume-Uni, soit la deuxième dans ce marché quant au nombre de sociétés clientes 1.
Au cours de l’exercice 2012, nous avons également étendu nos activités en Asie-Pacifique en acquérant une participation de 50 % dans BGF Equities, maintenant appelée Canaccord BGF. Notre nouveau partenariat en Australie nous assure un meilleur accès au marché florissant des ressources en Australie et nous a permis d’étendre nos activités à Hong Kong. L’acquisition a été une composante clé de notre stratégie en Asie-Pacifique, et grâce à nos activités de financement de sociétés déjà en place en Chine continentale et à de nouvelles activités à Singapour, nous proposons maintenant à nos clients de la région une offre de services inégalée par les autres sociétés de financement tournées vers le marché intermédiaire.
Faire évoluer notre plateforme de gestion de patrimoine
La croissance de la plateforme de gestion de patrimoine de Canaccord au Royaume-Uni et en Europe, en plus d’accroître la taille des sources de produits de cette division et d’en améliorer la stabilité, nous place en bonne position pour tirer parti de la dynamique changeante des marchés de ce secteur au Royaume-Uni. Nous croyons que des possibilités d’accroître les actifs de notre clientèle émergeront face aux coûts opérationnels élevés auxquels sont confrontés les petits participants du secteur du fait des exigences réglementaires de plus en plus rigoureuses. Par conséquent, nous investissons de manière proactive dans l’infrastructure TI de notre division de gestion de patrimoine, en prévision d’une intensification de nos activités.
Nos activités de gestion de patrimoine au Canada ont continué de faire des progrès marqués pour accroître les produits tirés des honoraires. À 18,5 %, la division génère maintenant plus de produits provenant de sources récurrentes qu’à tout autre moment de son histoire, et affiche une croissance de ses actifs tarifés plus rapide que tout autre courtier canadien 2. Si l’on ajoute à cela les solides produits récurrents de Collins Stewart Wealth Management, la division est maintenant en bien meilleure position pour résister aux fluctuations du marché, tout en continuant d’exercer un effet de levier suffisant pour tirer profit des activités de négociation traditionnelles dans de meilleurs contextes de marché.
L’avenir
Au cours de l’exercice 2012, nous avons mené à bien plusieurs initiatives importantes afin de bâtir une assise solide pour assurer la réussite à long terme de Canaccord. Ce fut pour notre société une année charnière qui marquera à jamais notre avenir. Pour l’exercice qui vient, nous nous sommes donné comme priorité de tirer parti de la valeur inhérente des investissements que nous avons faits en 2012, en nous assurant de positionner et de soutenir le mieux possible notre équipe élargie pour déployer le pouvoir d’accroissement des produits et des résultats qui existe aujourd’hui, comme nous le savons, au sein de notre société.
Notre détermination à créer une valeur à long terme pour les actionnaires demeure à la base de toutes nos décisions stratégiques, compte tenu particulièrement du contexte économique mondial dynamique d’aujourd’hui. Nous bâtissons une société qui pourra mieux résister aux fluctuations du marché et qui est mieux positionnée pour répondre aux besoins plus larges d’une clientèle mondiale en pleine croissance. Nous bâtissons une société qui fidélise ses clients, dont les employés sont fiers et qui fait profiter ses actionnaires du fruit de ses efforts.
Mai 2012
1)Source : Hemscott. En date du 17 mai 2012.
2)Source : Investor Economics