L'acquisition-intégration très réussie par Canaccord de Marchés des capitaux Genuity au début de l'exercice 2011 a créé l'étalon-or des banques d'investissement indépendantes. Nos activités collectives, renommées Canaccord Genuity le 10 mai 2010, allient le leadership de Canaccord en financement par capitaux propres et la solide expertise en services-conseils de Genuity pour créer une plateforme mondiale au service des sociétés clientes tout au long de leur cycle de vie. Grâce à ces vastes compétences, à une couverture sectorielle élargie et à une diversification croissante par région géographique et capitalisation boursière, nos clients entrevoient déjà les avantages que notre regroupement pouvait offrir. Et nous commençons à peine à réaliser le potentiel de bénéfices que nous savions possible.
L'exercice 2011 s'est avéré exceptionnel pour Canaccord Genuity. Grâce à des produits record tirés des honoraires de consultation, des services de financement de sociétés et des commissions de négociation, Canaccord Genuity a obtenu son meilleur rendement financier, malgré une conjoncture défavorable durant la majeure partie du premier semestre de l'exercice. Cet excellent résultat témoigne de la qualité de nos employés et de leur capacité à créer de la valeur pour nos clients, quelles que soient les conditions du marché.
(Exercice 2011)
Produits de Canaccord Genuity (en millions $ CA)
Pour les activités de Canaccord sur les marchés des capitaux, l'exercice a été caractérisé par deux semestres bien différents. Le premier a été marqué par l'acquisition de Marchés des capitaux Genuity. Cette opération importante dans notre stratégie à long terme vise à apporter ampleur et profondeur à la valeur que nous offrons aux clients dans nos marchés clés. Nous avons conclu l'acquisition le 23 avril 2010, et avons pleinement intégré nos activités et avons renommé la division Canaccord Genuity le 10 mai 2010. L'instabilité des marchés et l'incertitude liée à la reprise économique ayant réduit l'activité des clients pendant une grande partie du premier semestre, nous en avons profité pour aligner nos capacités nouvellement élargies et examiner de nouvelles façons de mieux servir notre clientèle grandissante.
Une reprise de l'activité des clients au second semestre de l'exercice a permis à nos divisions des marchés des capitaux de réaliser des produits record et a démontré la force de levier et le potentiel de bénéfices de Canaccord Genuity. Notre plateforme mondiale bien implantée, nos activités de prise ferme éprouvées et la robustesse de notre réseau de distribution combinées à un éventail élargi de compétences en recherche de haut niveau et à de solides capacités en consultation et restructuration font qu'un nombre accru de clients tirent plus de valeur que jamais des capacités améliorées de Canaccord Genuity.
L'exercice 2011 l'a prouvé : notre force concurrentielle est plus que la somme de ses parties. De fait, nos capacités d'exécution améliorées et nos relations clients sans cesse croissantes créent une foule de nouvelles possibilités pour Canaccord Genuity. Que nous agissions à titre de chef de file ou de conseiller dans le cadre d'opérations que nous n'aurions pas eu avant, ou que nous augmentions notre part du marché de la négociation, il est clair que nos clients apprécient la qualité de nos idées, notre capacité de saisir les occasions et notre détermination à travailler avec eux afin de répondre à tous leurs besoins en matière de financement.
Canaccord Genuity a généré des produits record de 538,6 millions $ au cours de l'exercice 2011, un bond de 48 % par rapport à l'exercice 2010 et une hausse de 20 % par rapport au précédent record de 2007. Cet excellent résultat traduit dans une large mesure la croissance des produits tirés de nos activités au Canada, stimulée par le rendement sans précédent de nos activités aux États-Unis et les solides résultats de nos activités au Royaume-Uni. De plus, les produits tirés de toutes nos activités sur les marchés des capitaux démontrent bien les grandes forces des services et de la plateforme mondiale de Canaccord Genuity. Les produits tirés du financement de sociétés ont grimpé de 50 % par rapport à l'exercice précédent pour atteindre un niveau jamais atteint, soit 271,8 millions $. Les produits tirés des honoraires de consultation ont augmenté de 116 % pour s'établir à 84,5 millions $, tandis que les produits tirés des commissions ont progressé de 30 % pour se fixer à 133,8 millions $.
Le niveau d'activité de nos clients s'est grandement intensifié au deuxième semestre de l'exercice, sous l'effet d'une reprise des marchés des actions, et des sociétés en ont profité pour conclure des opérations de refinancement afin d'assurer leur croissance. Le flux de produits reflète la hausse de l'activité, plus de 63 % des produits de Canaccord Genuity ayant été générés dans la seconde moitié de l'exercice. Si bon nombre de banques d'investissement ont profité de la reprise du marché, nous sommes particulièrement satisfaits de notre position sur le marché et de notre vigueur sectorielle, dont nous avons su tirer parti pour acquérir des parts de marché sur plusieurs fronts.
Notre ferme détermination à comprimer les coûts continue d'améliorer l'efficience de Canaccord Genuity. Pour l'exercice 2011, les faibles ratios des charges par rapport aux produits ont grandement contribué à améliorer les marges d'exploitation de la division. Au cours des deux derniers trimestres de l'exercice 2011, les marges avant impôts pour Canaccord Genuity ont augmenté pour dépasser 31 %, un niveau élevé encore jamais atteint qui montre bien toute la valeur que nous générons pour nos actionnaires.
Les bénéfices générés par Canaccord Genuity continuent de contribuer dans une large mesure au rendement de Financière Canaccord. Canaccord Genuity a représenté 134,3 millions de dollars, ou 96 %, du bénéfice d'exploitation de Financière Canaccord pour l'exercice 2011.
(1) En comparaison de l'exercice 2010.
| (Année civile 2010, en milliards $ US) | |||
| 1 | JPMorgan Chase | 1,61 | $ |
| 2 | Goldman Sachs | 1,57 | $ |
| 3 | Morgan Stanley | 1,51 | $ |
| 4 | Bank of America Merrill Lynch | 1,08 | $ |
| 5 | UBS | 1,04 | $ |
| 6 | Nomura Holdings | 0,94 | $ |
| 7 | Credit Suisse | 0,92 | $ |
| 8 | Deutsche Bank | 0,90 | $ |
| 9 | Citigroup | 0,78 | $ |
| 10 | Barclays Capital | 0,56 | $ |
| 11 | Wells Fargo | 0,32 | $ |
| 12 | Marchés des capitaux RBC | 0,26 | $ |
| 13 | Mizuho Financial Group | 0,25 | $ |
| 14 | Macquarie | 0,20 | $ |
| 15 | Jefferies | 0,18 | $ |
| 16 | GMP Securities | 0,15 | $ |
| 17 | Canaccord Genuity | 0,14 | $ |
| 18 | Marchés des capitaux BMO | 0,14 | $ |
| 19 | Marchés mondiaux CIBC | 0,14 | $ |
| 20 | HSBC Holdings | 0,12 | $ |
Source: Bloomberg Markets
Le 17 janvier 2011, nos activités sur les marchés des capitaux en Chine ont pris de l'expansion grâce au lancement de Canaccord Genuity Asia. Comptant plus de 40 employés dans quatre bureaux en Chine, nous combinons dorénavant une excellente connaissance des marchés locaux à la vigueur éprouvée de notre plateforme mondiale. Pour mettre pleinement à profit l'expertise et les réseaux de notre équipe mondiale, plusieurs spécialistes en financement de sociétés et analystes de recherche de Canaccord Genuity de bureaux en Amérique du Nord ont été transférés à Beijing, ce qui devrait faciliter la poursuite des activités et ouvrir de nouvelles perspectives dans le cadre des relations transfrontalières de Canaccord.
La forte demande de marchandises qui persiste, conjuguée à notre expertise bien établie dans des secteurs de forte croissance qui intéressent les entreprises chinoises, les organismes gouvernementaux et les investisseurs internationaux, plus particulièrement dans les secteurs des mines, de l'énergie, des sciences de la vie et des technologies propres, laisse à penser qu'il y a d'importantes possibilités de croissance pour Canaccord Genuity dans la région. Certes, notre stratégie de croissance en Asie n'en est qu'à ses débuts, mais nous sommes heureux de la progression de l'intégration et très optimistes quant aux possibilités que cette expansion offrira aux clients et aux actionnaires dans l'avenir. Aspect peut-être tout aussi important, nous sommes heureux de la façon dont notre initiative en Asie commence à se répercuter sur les occasions et la valeur que nous offrons aux clients existants dans nos marchés établis.
La création de Canaccord Genuity Asia nous apporte une autre équipe d'experts en financement de sociétés, et entraîne l'ouverture de bureaux à Beijing, Shangai, Wuhan et Hangzhou pour des professionnels de Canaccord Genuity au Canada, aux États-Unis et au Royaume-Uni. Notre équipe de financement de sociétés compte maintenant plus de 150 professionnels d'expérience ayant une connaissance poussée de l'industrie et de solides contacts dans les secteurs de croissance clés de l'économie mondiale. Ensemble, ils représentent une expertise et une expérience indépendantes confirmées dans le financement d'entreprises, les fusions et acquisitions, et la restructuration financière, sans compter la valeur d'une plateforme de distribution mondiale et l'accès direct à des investisseurs institutionnels, partout dans le monde.
Nous continuons à diversifier les capacités de notre solide plateforme de financement. Avec le lancement de nos activités en Asie et la relance de la croissance dans les économies émergentes, Canaccord Genuity mène des activités dans plus de régions géographiques que jamais auparavant. Bon nombre des 138 opérations que nous avons dirigées ou codirigées au cours de l'exercice 2011 étaient transfrontalières en partie, et, au cours des cinq dernières années, nous avons acquis de l'expérience dans plus de 70 pays au nom de nos clients.
La valeur croissante de notre plateforme mondiale a été mise en évidence cette année, Canaccord Genuity s'étant classée dans les vingt premières banques d'investissement dans le monde pour la valeur totale des honoraires de prise ferme.(1) Canaccord Genuity a non seulement avancé de 15 places pour se classer au 17e rang, mais elle a en plus surclassé plusieurs courtiers en valeurs bien connus appartenant à des banques. Cela en dit long sur la puissance de l'équipe en pleine croissance de Canaccord Genuity, et la réussite de notre stratégie. En se concentrant sur les sociétés clientes à petite et moyenne capitalisation, et en continuant de répondre à leurs besoins tout au long de leur croissance, Canaccord Genuity peut entretenir de solides relations avec les sociétés clientes tout au long de leur cycle de vie, et concurrence des banques d'investissement beaucoup plus imposantes.
Au cours de l'exercice 2011, nous avons aussi élargi considérablement notre couverture sectorielle, ajoutant de nombreux secteurs au moyen de notre acquisition de Genuity, y compris l'agriculture et le transport, et d'autres secteurs en pleine croissance comme les services financiers et la technologie. Et aux États-Unis, nous avons ajouté des experts en financement de sociétés spécialisés dans les secteurs des produits de consommation, des sciences de la vie, des technologies propres et du développement durable. Au cours des trois dernières années, nous avons investi massivement dans le développement de nos capacités dans ces secteurs verticaux, et les résultats sont remarquables. Au cours de l'année civile 2010, nous avons participé à plus d'opérations dans les secteurs des sciences de la vie et des technologies médicales aux États-Unis que toute autre banque d'investissement, plaçant clairement Canaccord Genuity parmi les chefs de file reconnus de ces importants secteurs en pleine croissance.
Cette diversité croissante constitue un complément aux possibilités importantes et constantes que nous avons de tirer parti de notre expertise traditionnelle dans le secteur des ressources. À l'exercice 2011, par exemple, environ la moitié des opérations de Canaccord Genuity étaient dans des secteurs autres que les ressources comme les sciences de la vie et les technologies propres. Et bien que nous continuions de fournir un service de la plus haute qualité aux entreprises à petite et moyenne capitalisation, nous servons maintenant des sociétés de forte capitalisation bien établies comme Air Canada pour qui nous menons des opérations qui font ressortir les compétences et relations de la nouvelle équipe Canaccord Genuity.
Les changements les plus marquants dans les activités de Canaccord Genuity à l'exercice 2011 ont été la forte croissance de nos capacités au chapitre des fusions et acquisitions et de la consultation, et les produits record tirés des honoraires de consultation réalisés durant l'exercice. Cette augmentation peut être attribuée dans une large mesure à la vigueur et à l'expérience de notre équipe des marchés des capitaux élargie et des profondes relations clients que nous avons créées dans le cadre de l'acquisition en avril. En qualité de conseiller dans le cadre de 39 opérations de fusions et acquisitions et de restructuration au cours de l'exercice 2011, nous avons réalisé la meilleure année pour la Société dans ce segment. Aspect encore plus important, il s'agit d'une première indication de ce que nous pouvons réaliser en renforçant nos relations avec les sociétés clientes et en les aidant à trouver des possibilités de prendre de l'expansion et de croître.
(1) Données et classements Bloomberg.
Principales opérations parmi les 138 dont Canaccord Genuity a été chef de file ou co‑chef de file
(1) Opérations dirigées ou codirigées au cours de l'exercice 2011.
Principales opérations parmi les 39 dont Canaccord Genuity a été conseiller principal
(1) En comparaison de l’exercice 2010.
La capacité de Canaccord Genuity de générer rapidement des idées précises est partie intégrante de notre réussite. En outre, nos clients sont tributaires de Canaccord Genuity car notre recherche est effectuée de façon indépendante et à l'échelle mondiale. Plus de 100 professionnels de la recherche assurent le suivi de plus de 750 sociétés dans 16 secteurs prioritaires à partir de bureaux en Amérique du Nord, au Royaume-Uni et en Chine.
La qualité de notre couverture de recherche s'est démarquée dans le cadre du sondage sur les marchés des capitaux canadiens 2010 mené par Brendan Wood International à l'égard des analystes en placement. Canaccord Genuity s'est classée au sommet des prestataires indépendants de recherche sur les titres de participation au Canada, et au premier rang parmi toutes les banques d'investissement canadiennes pour la qualité de ses idées de placement et pour la qualité de la recherche sur les entreprises à petite capitalisation. Des sociétés ont également classé au premier rang les analystes de Canaccord Genuity pour la meilleure compréhension de leurs activités. De plus, cinq de nos analystes canadiens se sont aussi classés aux trois premiers rangs pour la couverture de leur secteur. Nous remportons un succès similaire aux États-Unis et au Royaume-Uni. Aux États-Unis, trois analystes de Canaccord Genuity ont été classés aux deux premiers rangs dans leur secteur respectif par le Wall Street Journal. Au Royaume-Uni, nos analystes ont reçu diverses mentions du Financial Times et de StarMine, notamment une première place pour la sélection de titres dans le secteur des métaux et des mines ainsi que dans le secteur des technologies, une première place pour l'estimation des résultats dans le secteur des services financiers et une deuxième place pour la sélection de titres dans l'ensemble des secteurs.(1)
Nous offrons continuellement une valeur ajoutée aux clients du secteur institutionnel ou aux particuliers en énonçant nos opinions sur nos propres placements et sur les perspectives mondiales. Dorénavant, notre équipe élargie de Canaccord Genuity offre une couverture de recherche de qualité supérieure aux secteurs du transport, des finances et des télécommunications en complément de notre compétence bien établie dans les secteurs des mines, de l'énergie, du développement durable et des sciences de la vie. Au cours de l'exercice 2011, nous avons aussi renforcé notre couverture de recherche des technologies sans fil et Internet grâce à l'ajout de nombreux analystes chevronnés aux États-Unis et au Canada.
La 30e conférence sur la croissance annuelle de Canaccord Genuity a eu lieu à Boston, du 9 au 11 août 2010 et a connu un succès inégalé. Cet événement de première classe présente aux investisseurs d'incalculables possibilités de débouchés auprès de 300 sociétés de croissance à petite et moyenne capitalisation des États-Unis, du Canada et du Royaume-Uni. Nos équipes ont organisé quelque 600 réunions sur le financement de sociétés et plus de 3 000 rencontres individuelles avec des clients institutionnels, ce qui démontre la qualité de notre couverture et notre capacité à recenser des possibilités ciblées pour les investisseurs.
(1)Financial Times et StarMine. Meilleurs analystes de 2010 au Royaume-Uni et en Irlande.
L'intégration des bureaux de vente et de négociation de Canaccord Genuity, la force de nos relations combinées avec les investisseurs institutionnels et les quelques années où nous avons investi dans le développement de nos capacités au Canada, aux États-Unis et au Royaume-Uni ont donné lieu à de solides ventes et à des gains de parts du marché de la négociation au cours de l'exercice 2011.
Au Canada, l'équipe de ventes et de négociation de Canaccord Genuity a accru de 40 % sa part de marché relative à la négociation de blocs de titres à la Bourse de Toronto, la faisant passer à 5,1 % du total du volume de négociation. De plus, à la Bourse de croissance TSX, un marché traditionnellement fort pour Canaccord Genuity, notre équipe a traité 13,4 % du volume de négociation et sa part du marché atteignait 15,3 % au cours du quatrième trimestre. Nous réalisons également de grandes avancées aux États-Unis et au Royaume-Uni. Nos bureaux de négociation aux États-Unis ont connu un accroissement de 10 % de leurs activités de placement pour compte au cours d'un exercice où bon nombre de participants du secteur ont vu leurs volumes de négociation baisser. Au Royaume-Uni, parmi toutes banques d'investissement, Canaccord Genuity détient la plus grande part de marché à l'AIM, représentant en moyenne 6 %, selon la valeur totale des négociations effectuées au cours de l'exercice 2011.
Qu'elle travaille avec des gestionnaires de comptes de positions acheteur seulement ou des gestionnaires d'autres actifs, Canaccord Genuity attache une grande importance au fait d'offrir aux clients institutionnels des idées de placements et de négociation de grande qualité. Notre équipe de vente est spécialisée par région géographique et par secteur et nous sommes des participants actifs sur sept Bourses mondiales à partir de nos huit salles de Bourse internationales. Notre équipe chevronnée formée de 115 professionnels de ventes et de négociation facilite l'exécution rapide d'opérations pour des sociétés à volumes élevés, à grande capitalisation de même que pour des sociétés émergentes moins liquides, en gérant les répercussions possibles de chaque opération.
À l'échelle mondiale, nous créons un marché pour plus de 2 300 titres sur sept Bourses, nos compétences allant des inscriptions au NASDAQ aux États-Unis aux fiducies de placement au Royaume-Uni. Notre capacité à tirer parti du solide réseau de distribution de Gestion de patrimoine Canaccord offre aussi de plus grandes possibilités de distribution à nos institutions et sociétés clientes.